【资讯】瑞银欧版QE超预期三方面挖掘机会

瑞银：欧版QE超预期 三方面挖掘机会

瑞银：欧版QE超预期 三方面挖掘机会

在万众期待之中，全球金融市场终于在周四正式步入了欧版QE时代。欧洲央行行长德拉基周四宣布扩大资产购买规模，将从3月起每个月购买600亿欧元，持续到2016年9月，若欧元区通胀回升接近2%则会停止购债。如果持续到明年9月的话，总规模将达到1.14万亿欧元。　　瑞银今日发布研报发表评论认为，欧洲央行出台欧版QE计划，基本符合其基准情景，但高于市场预期，但1.14万亿欧元的总量依然超出其预期。外汇方面，QE对欧元会有负面影响，但对新兴市场货币汇率表示乐观。股市方面，瑞银认为周期股和德股是QE的较大受益者。期货方面，瑞银认为黄金是最大的受益者。

瑞银表示，在欧版QE正式落地前，该行预计欧洲央行会宣布规模达1万亿欧元的QE计划，且如果通胀率未能在可接受的期限内回升向2%的目标，那么未来有可能进一步提高QE规模。　　该行指出，欧洲央行出台欧版QE计划，基本符合其基准情景，但高于市场预期，1.14万亿欧元的总量甚至超出该行此前预期。欧洲央行一如预期出台了QE计划将从3月起每个月购买600亿欧元，包括ABS和有担保债券在内，一直持续至2016年9月，但如有必要可能持续更长时间。　　瑞银称，欧洲央行决定将根据各国央行占欧洲央行的资本额比重来决定购买国家的份额，但将其购买证券中80%的信用风险保留在各国央行的资产负债表上，瑞银认为这是QE支持者必须做出的让步，以此获得其他鹰派委员的支持，可以说这削弱了欧版QE的信誉度，但在欧洲央行发布声明前对此结果已经有了充分预示，或减轻了失望程度。此外，出乎意料的是，欧洲央行决定优化未来定向LTRO标售的条件。　　鉴于欧版QE的规模大于预期，主权债市场上涨，尤其在外围市场。但瑞银认为自此收益率和外围利差几无下行空间。实际上，一旦购买开始，收益率将开始攀升，甚至在此之前就会攀升。在公司债QE方面并无明确消息，这是好事，因为这意味着公司债利差市场还有机会。随着投资者继续追捧收益率，受益的将是那些贝塔较高、收益率较高的公司。对外围公司债的需求将浮现，混合型公司债将获得较好支撑，评级较低的投资级公司债和BB级公司债仍占优势，该行认为有条件可转换债券将维持其估值。　　瑞银指出，欧版QE会给全球的金融市场带来全方位的影响和后续效应，投资者可以从三方面掘金机会。　　首先是外汇市场。瑞银认为欧版QE对欧元会有负面影响，但对新兴市场货币汇率更有信心。　　该行指出，欧元/美元最初走势犹豫，之后在欧洲央行记者会期间大跌。瑞银此前判断市场可能对此太过持怀疑态度，QE规模大于预期可能产生显著市场影响。随着市场在未来几个小时、几天消化欧版QE的相关信息，欧元可能进一步受负面影响。欧洲央行的QE计划令其对新兴市场货币汇率更有信心。　　其次是股市方面。瑞银认为，QE并未充分体现至股价，建议投资者买入周期股和德股。　　瑞银今日的欧版QE并未充分体现在欧股中，原因在于欧股景气指标和估值并未偏高，防御股表现较好。周期股和德股是QE的较大受益者。银行股方面，QE将支持银行的资本形成。如果欧元进一步走弱，经济刺激驱动的贷款增长有望部分抵消利率和收益率下降所致的净息差压力。瑞银推出的QE相关选股建议是：巴克莱、法兴、荷兰国际集团、Intesa、BancoPopolare、Bankia和BBVA.　　最后是期货市场。瑞银认为黄金是QE的最大受益者，尽管由于欧洲央行的决定缓解了投资者对于欧元区的忧虑、避险需求可能会有放缓，但预计避险买盘将持续存在，尤其在希腊即将举行选举的情况下。

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