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【资讯】瑞银电改重启在望5股最为受益

发布时间:2020-10-17 01:08:49 阅读: 来源:盘发器厂家

瑞银:电改重启在望 5股最为受益

瑞银:电改重启在望 5股最为受益

近日,有消息称新的深化电力体制改革方案已起草完成,并递交到国务院。新电改方案由国家发改委牵头负责,有望于近期获批出台,将允许民营资本进入配电和售电领域等。其中,发电计划、电价、配电侧和售电侧等环节都有望放开。  瑞银证券今日发布电力行业研报认为,电改改革方向是上网电价和销售电价由市场形成,输配电价由政府定价,这意味着电网不再挣价差,将回归其公用事业属性,电改有望直接利好低成本、高效率的发电企业,风电,火电,水电继续稳定增长,而光伏将迎来高速增长期。个股方面,瑞银看好华能国际、华电国际、国投电力、国电电力和长江电力。

电力改革有望重启  瑞银指出,其实早在2002年,国务院就发布了《电力体制改革方案》,但最终实现的只有2002年底将国家电力公司拆分成五大发电集团,对电网的拆分只停滞在国家电网和南方电网层级。  鉴于改革进度的迟滞,2007年国务院又发布了《关于“十一五”深化电力体制改革实施意见的通知》,但截至目前,除了“厂网分开”真正完成外,其他各项改革均无实质性进展。  瑞银表示,自2002年全国形成了5家主要的独立发电央企,即华能集团、国电集团、大唐集团、华电集团和中电投集团以来,五大电力集团始终占据着全国发电市场最大的市场份额,从2002年底形成时的35%装机占比提升至2013年底的47%。但电改迟迟无法推进,问题出在电网垄断。  瑞银指出,今年以来,电力体制改革再次提上政府工作日程,瑞银认为政府电改的总体思路是推动发电和售电两端价格进行市场化竞争,同时管控输配电价。  今年8月有报道称,《深化电力体制改革若干意见》第一稿已起草完成,其中将输配分离列入改革盘子,网售分开也可能作为突破口,并有望以上海市为例,成立3家更侧重于服务性的售电公司,瑞银认为电网将实现公用事业化。  今年9月10日,能源局印发了《广东电力大用户与发电企业直接交易深化试点工作方案》,宣布在广东省启动电力直接交易深度试点工作,瑞银认为这是政府有意加快大用户直供电正式实施进程的信号。  瑞银指出,电改有望直接利好低成本、高效率的发电企业,将给发电企业带来2大机遇:  1。电网效率提升使得现有的输配电价格下降,并最终利好用户,有利于整个产业链的良性发展;  2。市场化的进程导致电价的价格信号更及时和准确,优胜劣汰加剧,高成本高能耗机组退  出,高效率低成本机组能获得更多的电量;一旦售电领域从电网独立,并对社会资本放开,发电企业旗下则可以成立专门的配售电企业从事相关业务。  光伏高速增长期来临  对于电力各子行业的现状,瑞银对比了国内各类发电机组的经营状况和财务指标,瑞银认为,风电,火电,水电继续稳定增长,而光伏将迎来高速增长期。2013年我国各类发电机组的经营情况  光伏业方面,2013年底,我国太阳能发电总装机为15GW。根据政府规划,2015年底我国光伏发电装机容量将达到35GW;同时可再生能源协会预计,2020年底装机有望实现100GW,7年CAGR约30%。  目前我国开发光伏电站主要有两种类型:大型地面电站和分布式光伏电站。前者集中在光照资源丰富、地广人稀的西部地区,充分利用当地土地资源且电量全部并网;后者一般位于人口密度大、用电负荷高的东部和中部地区,多利用建筑物表面进行建设,多采用自发自用、余电上网的形式。能源局发布的中国光伏累计装机量预期  2012年起,全球光伏组件及相关原材料的价格开始大幅下降,投资运营光伏电站的经济性显著上升。同期中国政府在环保和海外国家对国内光伏厂商进行“双反”的双重压力下,发布了一系列利好光伏电站建设的政策来拉动内需,目前光伏电站运营的回报率已经大幅提升,光伏发电装机得以大幅增长。瑞银预计光伏业在“成本下降+政策红利”双轮驱动下有望迎来高速发展期。  水电方面,瑞银认为近2年是投产高峰,且政府通过调度、电价、税收优惠等实施政策倾斜,这将利好拥有大水电机组的电力公司,国投电力、川投能源和国电电力有望受益。  风电方面,2006-11年曾高速增长,而2013年起中国的风电高速增长阶段已结束,进入稳定增长期,未来投资回报率将会有所提升,预计装机增速放缓,新增装机量趋于平稳,困扰风电发展的一些行业瓶颈正在得到改善,风电利用率将有所改善,行业有望实现有序发展。  火电方面,火电是电力稳定供给的保障,装机增长保持在一定水平,回报稳定且较高。瑞银指出,今年8月底发改委对电价实施了再一次的调整,加上去年9月底的调整,该行认为政府是认同当前煤价下的火电回报水平的。回顾1995年以来的火电回报率后可以发现,除了2008-11年外,上市火电公司的ROE一般都超过了10%,瑞银认为当前火电的回报率合理且可以持续。  5股最为受益  瑞银指出,在沪港通即将启动的背景下,A股中最推荐的两地上市公司是华能国际和华电国际,其A股股价相较于H股存在明显折价,且估值水平较低。纯A股公司中首选国投电力,乐观看待其三季度和全年业绩,预计同比将出现高增长。其次推荐增长较高但估值低的国电电力;而长江电力是最看好的纯水电公司,未来存在外延收购机会。瑞银最看好的5只电力股  其中瑞银最看好华能国际,其是A股市场最大的电力公司,同时在H股上市华能国际以火电为主,也投资一些新能源电站,并通过大士能源参与新加坡电力市场。  华能国际是中国大陆最大的上市独立发电商,是一家纯粹的火电公司,公司的各项盈利指标均领先于行业内其他火电公司,且有望长期保持,在装机规模、资产质量、管理水平等方面公司也领先于同业。  瑞银指出,华能国际当前股价对应2015年7.4倍PE、1.1倍PB、6.1%的股息收益率和15.8%的ROE,十分具有吸引力,有望受益于沪港通,目标价8.0元,评级买入。

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