火电企业盈利得以改善但仍受脱硝电价补贴影响-【新闻】

火电企业盈利得以改善但仍受脱硝电价补贴影响

龙源电力公司最近一个季度走势趋弱，就其近期市场表现进行了分析。其有利因素及不利因素进行盘点。可见，火电企业盈利的改善，脱硝补贴电价达到了提升预期，但脱硝电价补贴实施时点不确定,可能造成2013年火电脱硝前高后低。

近期市场表现分析:龙源电力公司最近一个季度走势明显弱于大盘与可比公司,主要原因有:

(1)宏观市场方面:公司所处的火电行业景气度不断下滑、火电脱硝补贴不足导致火电企业脱硝积极性不足、电厂余热利用受到火电企业盈利下滑影响较大;

(2)龙源电力公司业绩低于预期:2012年前三季度净利润8120.9万元,同比增长10.72%;

其中第三季度净利润仅为872.5万元,同比减少14.02%。

有利因素:

(1)脱硝补贴电价提升的预期。我们预计2013年可能在全国范围内对火电机组脱硝改造1.1分/千瓦时的补贴,我们预计新增火电脱硝装机容量同比增长100%以上。参考火电脱硫电价出台后,脱硫机组投运的情况,我们预计2013年成为火电机组低氮燃烧改造最高峰。

(2)火电企业盈利的改善。经过2012年煤炭价格的大幅下跌,火电企业的亏损面大幅减少,从上市公司净利润及现金流增长看,2012年出现大幅增长。火电企业的盈利改善将有助于公司业务的拓展,同时回款情况将出现大幅改观。

不利因素:如果脱硝电价补贴提升至1.1分/千瓦时,则基本可以弥补新建机组同步脱硝成本,但对于原有机组技改脱硝仍存在0.2分/千瓦时的差距,对于火电企业仍有一定的压力。同时脱硝电价补贴实施时点不确定,可能造成2013年火电脱硝前高后低。另外,随着低氮燃烧需求的开启,竞争也将加剧,武汉天和、燃控科技等更多企业进入到前端脱硝领域,毛利率将受到影响。

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