周五机构一致最看好的10金股1

建发股份（600153）：低估值+贸易升级

投资要点

事件:

公司今日涨幅超过8%,盘中一度涨停。

评析:

公司贸易业务正处在不断升级的进程中,地产进入计算高峰期,是一个有真实业绩支撑的公司,我们预计11-13年EPS为1.13、1.40、1.92元,对应PE为8.5、7、5倍,在地产和贸易公司中均处在低位。

公司贸易业务利润的驱动力来自于价差、利差和汇兑损益,从一季度情况看,公司主要的业务纸浆、钢材等均处在价格温和上涨的通道中,有利于公司自营业务的价差收益;4月央行再次加息,进一步紧缩信贷,公司在钢材等方面的垫资优势将推动量和盈利的双向提升;人民币升值也有益于公司进出口方面的汇兑收益。我们预计公司一季度供应链运营业务的利润同比增长30-40%。我们认为全年也有望达到30%的增长。

公司地产业务有望结算70-100亿,贡献净利润12-15亿,相当于每股0.5-0.7元。

由上,我们认为公司合理价格区间12.3-14.8元,在维持强烈推荐评级。（兴业证券 王爽 曾旭）

友阿股份（002277）：季报靓丽,收入、净利增速皆超预期

投资亮点主要在于:公司所处长株潭地区经济活跃,消费力不断增强,公司的门店布局优越,占据了长沙主要商圈的有利位置,能充分分享行业高速增长的收益;门店装修改造后的投入产出比高,且拥有高业绩弹性,目前正处于收入和利润的快速增长期;成功实施了低成本扩张:公司前期以4.92亿向大股东收购中山集团,获得处在长沙顶级商圈五一商圈黄金位置的春天百货,收购单价不到7000元/平米,相对附近九龙仓拍地的约8000元/平的楼面地价,收购成本极低。后期将借助地铁修建期对物业进行改造,改造后将实现年营收12亿,利润总额1.2亿,确定性很高;持有1.37亿股长沙银行股权,折合每股价值2.5元。（招商证券 杨夏）

禾盛新材（002290）：被动增长与主动探索双保险

公司在合肥的一期项目今年1季度产量将超过5000吨,二期项目将于2季度中期试生产,保守估计今年公司整体产能(苏州+合肥)将扩充至14万吨。同时公司对下游厂家的涨价将有步骤有节奏的进行,我们预测2011年收入继续保持高增速,达54%。

传统业务:优化客户结构,外资客户利润贡献将提升,盈利水平可稳定

前十名客户订单量大稳定,合计收入贡献达六七成。2011年公司有望再增加1家优质外资客户,并计划加大外资客户对利润的贡献占比。我们判断客户结构的优化升级将使企业毛利水平在2010年下跌之后得以稳定。(PCM13%,VCM19%)。

传统业务延伸与新业务探索:空调外挂机、电视机和装饰材料市场的空间巨大

电视机后背板今年已有小额销售;空调外挂机面板市场目前存在较大空白,装饰材料市场子类众多,两者市场潜力巨大。公司于今年开始已经加大对这两块市场市场的考察,并可能适时选择机会切入。我们判断,2012年有望呈现爆发式增长。

需求向好,成本上涨压力不大,看好公司基本面

公司2010年95%的收入贡献来自下游冰箱和洗衣机,这一绝对份额在短期内保持不变。家电行业因家电下乡和保障房政策,总量将呈现稳定增长;内资客户对复合外观材料的目前仅为15%,使用比例的提升是大势所趋。同时主要原材料冷轧板的价格在今年继续走高的可能性不大,经营风险可控,使我们看好公司的基本面。

三、 盈利预测与投资建议

综合上述方面,我们看好公司在主营业务的增长态势和新业务的后续增长,两者成为公司发展的双保险。预计2011~2013年EPS分别为1.00元、1.44元与2.00元,对应当前股价PE为28、20与14倍,首次给予“强烈推荐”评级,推荐目标价为34元。（民生证券 史萍 刘静）

澳洋顺昌（002245）：股权收购推动业绩增长

受让昌盛农村小额贷款公司的股权将提升公司业绩。公司的小额贷款公司业务发展良好,2010年上半年实现净利润1605.32万元。本次公司受让10%的股权后,将提升公司的业绩,我们预计将在2011为公司增加约0.02元的EPS。小额贷款业务发展迅速,目前已经接近放款上限,预计后续公司还将存在扩大资本金从而扩大放款规模的动作,同时小额贷款业务随着基准利率的提升盈利能力还有提升空间,因此小额贷款业绩仍将保持较快的增长。

金属物流配送业务产能将陆续释放,公司未来将保持较快增长。公司东莞项目投产,上海项目仍按计划进行中,预计今年8、9月份可投产。从目前情况来看,公司主营业务稳定发展,只要下游行业保持稳定态势,公司扩张的产能在未来两年能够得到良好消化,成为公司业绩增长的重要动力。2011年4月初,公司收购了东莞爱思开45%的股权,也将对公司未来的业绩带来显着的提升。

LED外延片项目提供新看点。公司将投资LED外延片及芯片产业化项目,主要从事照明用的LED外延片及芯片生产,照明用LED市场广阔,公司技术起点较高,尽管投产周期较长,但我们仍看好公司的LED项目。

给予公司“强烈推荐”的评级。不考虑LED项目,我们预测公司2010年、2011年、2012年的每股收益分别为0.45元、0.65元和0.90元,LED项目若能在2012年投入小部分产能,公司2012年业绩有望超过1元/股。公司传统主业快速增长,提供较高安全边际,LED提供新的增长点,给予公司“强烈推荐”的投资评级。（国联证券 赵心）

广州控股（600098）：业绩成长确定 增持

公司公告:公司于近日接广东省物价局《关于调整我省LNG电厂上网电价的通知》(粤价[2011]72号),广东省物价局决定从2011年3月1日起,将我司属下控股子公司广州珠江天然气发电有限公司的上网电价调整为0.533元/千瓦时(含税)。

我们的分析:单个电站电价下调对公司业绩影响小:此次珠江LNG电站电价下调3分8(含税),预计将减少珠江LNG电站营业收入7600万元,减少净利润5776万元,最终影响广州控股EPS约0.02元,业绩影响幅度仅5%。

我们认为广东地区的LNG电站电价下调实属常理之中。以珠江LNG电站为例,自2008年进入稳定运营期之后,依赖于来自澳大利亚长期定量定价的稳定合约气,净利润率水平都在20%以上,ROE达25%,度电盈利0.1元,相较于火电行业度电盈利0.01元,ROE4%的盈利水平,明显偏高。

市场因广东省LNG电厂电价下调而对我们预期的火电行业电价上调产生疑虑,是没有合理依据的。首先不同电源的盈利水平不同(正如以上分析),电价调整政策也相应有所区别;其次,这也说明现在的电价政策正越来越市场化,高ROE的LNG电站电价下调,正是为低ROE的燃煤电站电价上调提供空间。

盈利预测:我们对广州控股2011-2012年EPS进行微调至0.36(原0.38元,下调5%)、0.48(原0.50元,下调4%),对应动态市盈率分别为22、16倍。考虑今明两年内将有优质煤矿和电厂投产,业绩成长确定,以及集团整体上市预期,维持公司“增持”评级。（东方证券 杨宝峰）

雏鹰农牧（002477）：高速增长符合预期 有望超预期

公司发布了2011年一季度业绩预告,预计一季度归属于上市公司股东的净利润为3900~4500万元,同比增长90~120%,每股收益为0.29~0.34元。

高速增长符合我们的预期。我们预计公司全年业绩为0.98元EPS,同比增长112.72%,一季度业绩符合我们的预期,二三季度维持100%的同比增速应是大概率事件。

继续重申调研简报中的观点:猪价高位运行和出栏量上升两大利好因素贯穿2010年全年应是大概率事件;生猪养殖行业的确存在很强的周期性,但公司业绩波动要远远低于行业波动,基本接近于“弱周期”、甚至是“无周期”!!! “惠农利民”的雏鹰模式可以有效地解决“三农”问题、化解数量安全质量安全矛盾,这些宏观、产业层面上的模式优势将会吸引更多的优惠扶持政策;同时较高的运营收益也为投资者提供了很好的投资标的。在此,强烈建议各位投资者:在市场认识存在分歧的时候积极介入,安享市场认识逐步统一后的超额收益!!!食品安全监管加强有利于公司拓展终端销售环节。瘦肉精、上海染色馒头的披露,说明各级政府逐步在加强龙头企业和大中城市食品安全监管,这对公司较低成本拓展下游销售环节有很好的环境支撑。

适当调高盈利预测,预计2011、2012和2013年EPS分别为0.99元、1.38元和2.06元,动态市盈率分别为28.14倍、20.22倍和13.56倍,估值偏低,给予“推荐“评级,强烈建议投资者关注。

预计2011、12年EPS0.9、1.25元,当期股价扣除长沙银行股权价值后,对应2011年商业部分动态估值约23倍,估值并不贵,考虑到公司所处区域经济高速增长、门店正处于收入和利润的快速增长期、以及春天百货改造后带来高盈利增长的确定性,我们认为应给予公司商业部分估值溢价。由于公司持有长沙银行股权及小额贷款公司,使得公司也具有一定金融属性,近期金融股表现较好,对公司股价也有正面刺激。我们维持强烈推荐-A投资评级,目标股价30元。（民族证券 赵大晖）

吉林敖东（000623）：人工肝项目将启 估值修复可期

公司与美国生命治疗公司(VitalTherapies,Inc.)就生物人工肝(ELAD)项目签订投资意向书。拟初步投资200万美元,持有后者5-6%的股权。如项目获得中国药监局或美国食品药物管理局批准,则将再次投资2,500万美元,成为其第一大股东。若六个月内未获批准,双方就合作事宜另行协商。照此测算,公司初步持股200万股,价格约1/股;以此价格,两次投资共持股2700万股左右,持股比例约43.5%。

Vital研制的体外肝脏辅助装置,是全球首创的以人体肝细胞为主的生物人工肝。目前已成功地完成6个阶段的临床试验,在中国完成了最后阶段临床试验,在2007年9月向中国药监局递交了上市申请。为获美国生物制剂(BLA)及上市许可(MAA),美国最后阶段临床试验正在进行。已有122位患者接受了ELAD治疗,中国共49例。

ELAD潜在市场空间巨大。据WHO统计,全球急慢性肝衰竭患者数量近1200万例,若不进行肝移植死亡率达到70%-80%。美国等待肝脏移植的约1.7万人、其中超过2000人在等待中死亡;而另有3万人无法移植;ELAD作为继肝移植外新的治疗手段,将有效缓解肝供需矛盾,其潜在市场约10.8亿美元/年。我国是肝病大国,约12%的人携带乙/丙肝病毒,每年死于肝病者约40万人,潜在市场价值更高。

公司拥有塔东铁矿30%股权,项目资源基础储量1.3亿吨,规划年限34年,为露天和地下联合开采,设计年产原矿500万吨,生产品位67%的铁精粉102万吨。明年上半年可望达产,届时净利润贡献可达1.5亿元、EPS0.26元。敖东所含塔东铁矿的价值在30-35亿元左右,对应每股价值增厚5-6元。

ELAD能否如期获批具不确定性。但即便不考虑ELAD,扣除主业和铁矿,所隐含广发市值645亿元、折价35%;若考虑到广发增发,折价也达20%。ELAD将驱动公司价值回归。维持增持评级。不考虑ELAD,市值300亿元,对应每股价值52元。（国泰君安 梁静）

鲁西化工（000830）：转型正当时 盈利高增长

投资要点

2011年尿素EPS0.09元,复合肥与磷肥EPS0.11元。2011Q1尿素与复合肥价差同比都有小幅扩大。预计二季度由于进度春耕淡储投放价格下降,但盈利同比仍将好于2010年。

2011年精细化工产品EPS0.21元:甲烷氯化物是2011年业绩弹性最大的产品,是氟化工与制冷剂R22的重要原材料,预计EPS0.06元。关注甲烷氯化物与三聚氰胺的产能投放与价格情况。

维持前期的业绩判断:2010-2012年全面摊薄EPS为0.20、0.41元和0.70元。甲烷氯化物对业绩贡献的弹性大,静态测算均价每上涨1500元/吨,EPS增厚0.10元。以目前甲烷氯化物价格计算的10年EPS超过0.5元,我们给出目标价区间7.4~8.2元,维持“买入”评级。（齐鲁证券 孙国东）

东方钽业（000962）：受益于产品量价齐升

业绩上升符合我们预期公司一季度业绩上升的主要原因是受益于公司产品销量及销售价格同比均有较大幅度上涨,涨幅预计在180%-230%之间。公司产品主要原料钽精矿价格2011年一季度均价为110美元/磅,比2010年一季度均价的38.6美元/磅上涨185%。业绩上涨显示公司能够根据原料价格变动,调整产品价格。

再融资项目将大幅提高公司盈利能力公司近期公告将再融资用于投入4个新材料项目。1)年产80吨极大规模集成电路用靶材;2)铌及铌基材料(10吨高纯铌材,30吨化工防腐铌基合金管棒材,30吨电光源铌锆合金管丝材);3)年产3000吨钛及钛合金(已经在试生产阶段)。4)60吨/年一氧化铌(用于铌电容器)项目。再融资标志着公司开始进入新材料领域,对公司未来后续发展提供很大想象空间。几个新材料项目达产后预计将增厚利润2.4亿元,按照配股完成后股本计算,预计EPS将增厚0.51元。

公司逐渐向新材料方向转型公司在钽制品之外近年来大力发展其他新材料项目。现有的新材料项目为:1)3万吨刃料级碳化硅项目公司对东方南兴现有碳化硅项目加工工艺流程进行了系统化的改造,完善了年产3万吨碳化硅的生产能力。2)高性能球型氢氧化镍项目1500吨球形氢氧化镍项目(3)3000吨钛加工管棒锭丝项目进展顺利(其中棒材1400吨,锻件300吨,无缝管1000吨,焊接管200吨,丝材100吨)已试生产出部分产品供用户使用。

(4)镁合金项目。

盈利预测我们假设2011-2012年钽制品平均价格涨幅为15%/5%。钽粉产量550吨,钽丝80吨,刃料级碳化硅产量2.4万吨。我们预测公司2011-2012年EPS为0.56/0.70元。受益于下游电子行业需求旺盛,上游供应紧张,加上前期公布的钽列入国家十种稀有金属战略性收储,我们认为东方钽业(000962)作为世界级钽制品供应商,拥有技术壁垒,市场占有率很高,可以享受到下游电子需求强劲带来的价格和毛利率上升。另外公司新增新材料项目未来盈利前景广阔。维持公司买入评级。（东方证券 杨宝峰）

广电运通（002152）：大单正式签订 坚定海外业务增长信心

广电运通(002152)发布公告,公司全资子公司运通国际与土耳其Ziraat Bank正式签订了金额为35,494,500美元(以2011年4月13日国家外汇管理局公布的美元:人民币=1:6.5369计算,合计人民币232,023,997.05元)的存取款一体机购销合同。合同价款为土耳其Ziraat Bank购买设备、海运费、安装费和为期两年的维护费及本合同中规定的其它服务的总括价。

我们看好公司海外市场突破以及自主机芯使用所带来的投资价值提升,同时估值便宜,具有很高的安全边际,维持“强烈推荐”评级。预计11、12年EPS分别为1.85、2.41元,对应动态市盈率为22.6、17.3倍。（民生证券 卢婷）

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